2026.3.31(화) 조일알미늄

Business Summary

• 동사는 1975년 알미늄판 제조 및 판매업을 목적으로 설립되어 1988년 유가증권시장에 상장함. 연속주조 라인, 슬래브 주조, 열간압연 라인을 보유하여 일반재, 2차전지 양극박용 소재 등 고부가가치 시장 대응하며, 다양한 소재를 공급하고 있음. 알미늄의 특성에 따른 사용 다변화에 대응해 기술 개발 및 두께 균일성 유지 기술 통해 국내 압연 시장 경쟁우위를 확보하고 있음.
  
  
• 2025년 3분기 누적 전년동기 대비 별도기준 매출액은 0.1% 증가, 영업이익은 5.2% 감소, 당기순이익은 6.0% 증가. 알미늄 압연 제품은 제조업 전반의 필수 기초 소재로 글로벌 및 국내 경기에 직접 영향을 받으며, 매출은 소폭 증가했으나 비용 부담으로 영업이익은 제한적임. 통합환경관리 인허가를 취득하여 고효율 환경오염방지시설을 설치 운영 중이며, 대기오염물질 총량관리사업장으로서 TMS설비를 운영 관리하고 있음.

 

 

알루미늄 가격이 4년 만에 최고치를 기록하면서 관련 종목이 20% 넘게 급등하고 있다. 중동 전쟁으로 공급망이 영향을 받은 결과로 알루미늄가격이 강세를 보이고 있는 것으로 풀이된다.

31일 한국거래소에 따르면 남선알미늄(008350)이 전 거래일 대비 가격제한폭까지 상승한 가운데 조일알미늄(018470)(+24.88%), 삼아알미늄(006110)(+22.62%) 등이 강세를 보이고 있다. 알루미늄 가격 상승에 따라 실적 상승이 예상되면서 매수세가 유입된 것으로 보인다.

런던금속거래소(LME)에 따르면 알루미늄 선물 가격은 전날 한때 톤당 3492달러까지 올랐다. 이는 2022년 4월 이후 최고치다. 이후 일부 상승폭을 반납해 전거래일 대비 약 3% 상승한 톤당 3381달러에 거래됐다.

2월28일 미국과 이스라엘이 대이란 공습 이후 알루미늄 가격은 약 10% 상승했다. 다만 지난주에는 글로벌 경기 침체 우려가 커지며 일시적으로 하락하기도 했다. 중동의 주요 알루미늄 생산업체인 에미리트글로벌알루미늄(EGA)과 알루미늄바레인은 지난 28일 이란의 드론과 미사일 공격을 받았다.

알루미늄은 전자제품, 운송, 건설, 태양광 패널과 포장재 등 다양한 산업에서 사용되는 필수 소재다. 맥쿼리그룹의 조이스 리 원자재 전략가는 공격 이전의 기본 시나리오는 약 20%의 가동 능력이 줄어드는 것이었고 이는 올해 연간 생산량이 약 80만~90만톤 감소에 해당된다고 밝혔다.

리 전략가는 이러한 공급 차질이 글로벌 알루미늄 시장을 연간 기준 공급 부족 상태로 밀어 넣기에 충분하다고 평가하며 상황이 빠르게 변하고 있는 만큼 추가 변화 가능성을 면밀히 주시하고 있다고 덧붙였다.

희망매수가

	1차	2차	손절
희망매수가격	1,320원	1,260 원	1,210 원
희망매도가격	1,518원	1,449 원
희망주당 이익	198원	189 원
희망 수익률	15%	15%

 

 

재무 상황

1. 외형 성장 및 수익성: "성장의 정체와 얇아진 마진"

• 매출액 (성장성): 2023년 4,658억 원에서 2024년 4,984억 원으로 정점을 찍은 뒤, 2025년 4,867억 원으로 소폭 감소했습니다. 외형 확장이 멈춘 정체기에 진입한 모습입니다.
• 영업이익 및 이익률: 2024년(201억 원) 대비 2025년(138억 원) 수익성이 크게 꺾였습니다. 영업이익률이 2.83% 수준으로 매우 낮습니다. 1,000원어치 팔아서 28원 남기는 구조라, 원자재 가격이나 비용이 조금만 올라도 적자로 돌아설 위험이 큽니다.
• 분기별 추이: 2025년 6월과 9월에 순이익 적자를 기록하다가 12월에 겨우 흑자 전환(10억 원)에 성공했습니다. 바닥은 다진 것으로 보이나 반등 동력은 아직 약해 보입니다.

2. 재무 건전성: "유일하게 칭찬할 만한 지표"

• 부채비율: 2024년 111.24%에서 **2025년 96.16%**로 낮아졌습니다. 보통 100% 이하를 안정권으로 보는데, 이 기준 안으로 들어왔다는 점은 긍정적입니다.
• 유보율: 231% 수준으로 다소 낮습니다. 위기 상황에서 버틸 수 있는 '현금 곳간'이 넉넉한 편은 아니기에 공격적인 투자보다는 내실 경영에 집중해야 하는 시기입니다.

3. 투자 지표: "싸긴 한데, 싼 이유가 있다?"

• PBR (주가순자산비율): 0.79배. 장부상 가치보다 주가가 낮게 평가받고 있습니다. 자산 가치 측면에서는 매력적이지만, 수익성이 낮아 시장에서 '저평가'를 당연하게 받아들이는 상황입니다.
• ROE (자기자본이익률): 3.90%. 주주 돈을 굴려 내는 수익률이 예금 금리 수준입니다. 투자자 입장에서는 매력이 떨어지는 지표입니다.
• 배당: 배당 수익률 정보가 없는 것으로 보아 주주 환원 정책도 미비한 상태로 보입니다.